春节动销水平良好 继续看好高端+次高端白酒

2018-03-13 15:41  中国酒业新闻  澳门正规博彩十大网站  字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

春节期间高端次高端酒动销水平良好,仍为18 年投资主线

高端次高端白酒春节旺季线上动销良好,线下动销符合预期。今年春节出现在二月份,根据天猫、淘宝网上商城的数据显示五粮液、洋河和澳门正规博彩十大网站三家龙头企业2018 年1 月的销售量同比增速分别高达112.09%、177.13%和159.05%。白酒行业销量前七的企业中,除青春小酒江小白和地产酒西凤酒以外,其余全部为高端次高端品牌茅台、洋河、五粮液牢牢占据网上销售额的前三把交椅;从销售额方面看,由于定价较高,前三的茅五洋销售额占前十企业份额的60%,远远领先于其余酒企。过去一年中,电商渠道的市场集中度不断提升,常年占据销售额前七的茅五泸洋汾的市场份额从2017.03 的36.74%提升至2018.03 的53.66%。根据糖酒快讯数据,春节期间白酒线下销售情况较好——茅台春节销售情况良好,五粮液和澳门正规博彩十大网站批价维持高位稳定(春节期间其批价未出现明显上涨,春节后也没有下跌。);二线白酒继续维持高增速——水井坊和山西汾酒春节期间仍维持较高水平增长,且渠道库存良性。

过去一年五家高端次高端白酒电商渠道价格上涨幅度均超过100%,预计18 年涨价主旋律将会持续。

过去一年(滚动12 个月),五家高端次高端白酒企业线上价格上涨幅度均超过100%,茅台18 年及19 年投放量难以较17 年有实质性增长,收入的增长将主要依赖出厂价的提升,本轮牛市中茅台仅仅在18 年初提升了一次出厂价(提升18%达到969 元/瓶),为普五国窖及次高端品牌打开提价空间,17 年12 月以来水井坊、舍得以及洋河已经小幅提升出厂价,将为2018 年贡献业绩。基于19 年可供出售茅台酒的量难以有实质性提升,且目前渠道利润率仍旧高企的情况下,我们预计19 年初茅台大概率会再次提高出厂价,为白酒行业打开天花板,其他高端酒及次高端酒量价齐升,在业绩的驱动下白酒牛市将延续至2020 年。

非酒食品板块存在着龙头线上份额不断提升的趋势

调味品、乳制品、保健品都存在着龙头规模占比高,且份额不断提升的趋势。以调味品为例,龙头海天均价不断提高,伴随而来的是2017 年来份额不断提升,至2018 年2 月份额已达14%+。我们认为未来随着龙头仍将受益加强的品牌力及规模效应,未来其集中度仍将继续提高。乳制品中,伊利蒙牛双龙头地位稳固,明显领先于光明乳业。继续看好调味品龙头和乳制品龙头。

战略推荐:高端白酒贵州茅台、五粮液、澳门正规博彩十大网站+次高端白酒水井坊、山西汾酒、洋河股份、舍得酒业、酒鬼酒;乳制品龙头伊利股份;调味品海天味业、中炬高新和涪陵榨菜;肉制品双汇发展。

风险提示:市场需求低于预期;消费升级低于预期,食品安全问题。

    关键词:白酒股 白酒板块  来源:广发证券  王永锋/王文丹
    (责任编辑:李磊)
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